האינפלציה מאלצת את בנק ישראל להחזיק בריבית יציבה בפעם התשיעית

Tuesday 25 February 2025 - 18:00

בנק ישראל שמר ביום שני על ריבית על 4.5%, בפעם התשיעית ברציפות, בשל האינפלציה הגבוהה הפעם האחרונה בה הוריד את הריבית בינואר 2024, ב-0.25%.

החלטת הבנק המרכזי לא הפתיעה את הציפיות המוקדמות, שכן שיעור האינפלציה הגבוה בישראל (3.8%) חורג מהגבול העליון של יעד יציבות המחירים ואינו מאפשר הקלות כספיות במשק, כך לפי האתר הישראלי "גלובס".

באתר מסבירים כי העלייה החדה בשיעור האינפלציה במדד המחירים לצרכן בינואר שיקפה בעיקר גל של עליות מחירים, שחלקן נבע מהחלטות ממשלה, בעוד שכלכלנים בכירים מעריכים כי האינפלציה בחודשים הקרובים תתכנס ליעד של בנק ישראל, מה שיוצר סביבה כלכלית המאפשרת הורדת ריבית.

לאחר ההודעה על החלטת הבנק המרכזי, התייחסו חברי הוועדה המוניטרית בבנק ישראל להחלטה ואמרו: "בהמשך המלחמה, מדיניות הוועדה המוניטרית מתמקדת בייצוב השווקים וצמצום אי הוודאות, לצד יציבות מחירים ותמיכה בפעילות הכלכלית. תוואי הריביות ייקבע בהתאם לאינפלציה המתקרבת לפעילות הפיננסית, הפיננסית והמשך המדיניות הכלכלית בשווקים".

החברים התייחסו גם לסביבה הכלכלית בישראל ואמרו: "הפעילות הכלכלית במשק ממשיכה להתאושש בצורה מתונה על רקע ההתפתחויות הגיאופוליטיות בהתאם לציפיות, גם שיעור האינפלציה השנתי עלה בעקבות העלאות המס, נותר מעל הגבול העליון של היעד וצפוי להיכנס לטווח היעד במחצית השנייה של השנה".

"ברבעון הרביעי האטה הצמיחה, בעיקר משקפת את המשך מגבלות ההיצע במשק, אם כי היא נותרה גבוהה בהשוואה לתקופה שלפני המלחמה מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.6% בינואר האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים היה 3.8% יותר מהיעד האנרגטי האינפלציה ברכיבים לא סחירים הייתה 4.1% ב-12 החודשים האחרונים, והאינפלציה ברכיבים הסחירים הייתה 3.4%", הוסיפו.

בנק ישראל עובר

ב"גלובס" מציינים כי על פי הערכות החזאים, האינפלציה צפויה להיכנס לטווח היעד במחצית השנייה של השנה. אבל ישנם כמה סיכונים פוטנציאליים לאינפלציה שתאיץ או לא תתכנס ליעד: התפתחויות גיאופוליטיות והשפעתן על הפעילות הכלכלית, מגבלות אספקה מתמשכות, תנודתיות שקלית והתפתחויות פיננסיות. מאז החלטת הריבית האחרונה התחזק השקל מול הדולר בכ-1.9%. גם השקל עלה מול האירו ב-1.3%, והשקל עלה בערך נקוב ריאלי ב-1%.

"אנו ממשיכים להעריך שהעלייה החדה והרחבה באינפלציה בינואר (אפילו ללא צעדים ממשלתיים), והצפי שסביבת האינפלציה הגבוהה תימשך בחודשים הקרובים, יובילו לכך שהריבית תישאר על כנה עד המחצית השנייה של 2025", אמר מודי שפריר, אסטרטג שוק ראשי בבנק הפועלים "השוק צופה כעת להורדת ריבית של 5% ו-2% בחודש אוגוסט. הריבית תעמוד על 3.80% בעוד שנה".

מתן שיטרית, כלכלן ראשי בקבוצת הפניקס, מסכים עם שפריר: "סביבת המאקרו בישראל אכן השתפרה מאז ההחלטה האחרונה, אך בנק ישראל יעדיף ככל הנראה להמתין ולראות את מדדי המחירים בחודשיים-שלושה הקרובים, שצפויים להישאר גבוהים יחסית, לפני ביצוע הורדת ריבית למשקיעים יש סיכוי של 92% להורדת הריבית כבר ביולי".

לידר שוקי הון מאמינים שבנק ישראל יוריד את הריבית בתחילת החלטת הריבית במאי. בתוך כך, הם מצביעים על נתוני הצמיחה לרבעון האחרון בישראל ומציינים כי "להערכת בנק ישראל, הצמיחה האיטית והירידה הנוכחית בצריכה ברבעון הרביעי יתמכו בהורדת ריבית עתידית, אך בנק ישראל מעדיף להמתין ולבחון את נתוני הרבעון הראשון ובעיקר את סביבת האינפלציה".