קרנות פנסיה עולמיות מקטינות את החשיפה למניות אמריקאיות בשל חששות מהערכת יתר

15:00

קרנות פנסיה והשקעות עולמיות מרכזיות מעריכות מחדש את עמדותיהן במניות אמריקאיות בעקבות חששות מהערכת יתר והתרכזות הגידולים בשוק בקרב קבוצת חברות טכנולוגיה יחסית קטנה שמנצלות את הבום של אינטליגנציה מלאכותית.

מחקר שצוטט על ידי Financial Times מצביע על כך שכמה משקיעים מוסדיים גדולים צמצמו את חלקן של המניות האמריקאיות בתיקים שלהם, והביאו את החשיפה שלהם מתחת למשקל המניות האמריקאיות במדדים הגלובליים המרכזיים.

בין המוסדות המכוונים את הקצאותיהם נמצאים קרן הפנסיה האוסטרלית, המנהלת כ-260 מיליארד דולר בנכסים, קיס קנדה, עם כ-388 מיליארד דולר, ופנסיית העם הבריטית, המפקחת על כ-45 מיליארד ליש״ט.

המהלכים מצביעים על שינוי הדרגתי באסטרטגיות ההשקעה המוסדיות, כאשר משקיעים גדולים נוקטים זהירות רבה יותר לגבי הקיימות של הגידולים החזקים שנרשמו במניות האמריקאיות. החששות ממוקדות במיוחד בהתרחבות הפער בין הערכות של חברות מסוימות לבין צמיחת הרווחים התומכת באותן הערכות.

סקר של חברת הייעוץ מארש מספק הוכחה נוספת לשינוי זה. המחקר, שכולל 430 מוסדות השקעה המנהלים יותר מ-5 טריליון דולר בנכסים משולבים, מצא שכשליש מהמשיבים מתכננים לצמצם את החשיפה שלהם למניות אמריקאיות במהלך 12 החודשים הקרובים.

פרופורציה זו היא בערך כפולה מהשיעור שנרשם שנה קודם לכן, מה שמעיד על כך שהזהירות כלפי השוק האמריקאי גדלה משמעותית בקרב משקיעים מוסדיים גדולים.

חששות מהערכת יתר אינן הגורם היחיד מאחורי השינוי. משקיעים גם שמים לב יותר למבנה השוק האמריקאי, שבו מספר קטן יחסית של חברות בעלות שווי שוק גדול מהוות כיום חלק ניכר מהמדדים המרכזיים.

הרבה מהפוקוס הוא על חברות שמרוויחות מהמחזור ההשקעות העצום סביב אינטליגנציה מלאכותית. הציפיות סביב הצמיחה הקשורה לאינטליגנציה מלאכותית סייעו לדחוף את מדדי המניות האמריקאיות לרמות גבוהות, בעוד שהחברות המובילות הקשורות למגמה מהוות כיום יותר משליש מה-S&P 500.

תיקון חד בקרב חברות אלו, בעלות המשקל הגבוה, יכול אפוא להשפיע משמעותית על המדד הרחב ועל תיקי השקעות שעוקבים מקרוב אחרי המדדים האמריקאיים.

במקביל, הקצאות נמוכות יותר למניות אמריקאיות עשויות להפנות חלק מהזרימות ההשקעה הגלובליות לשווקים חלופיים ומחלקות נכסים, כולל מניות לא אמריקאיות, אגחים והשקעות אחרות. מהלכים כאלה יאפשרו למשקיעים מוסדיים לצמצם את הסיכון להתרכזות תוך הרחבת גיוון התיקים.

השינויים בהקצאות מצביעים על כך שחלק מהמשקיעים הגדולים זזים מאסטרטגיה התלויה במידה רבה בהמשך עליות המניות האמריקאיות לעבר גישה מגוונת יותר. השינוי משקף רגישות גוברת לאפשרות שהערכות הנוכחיות עשויות להיכנס ללחץ אם הרווחים הקורפורטיביים לא יעמדו בציפיות הגבוהות שהוטמעו במחירי השוק.