ההפרעות במצר הורמוז מעלות את תחזיות מחירי הנפט ל-2026

Thursday 01 - 11:15

ציפיות שוק הנפט עבור 2026 עלו בעקבות ההפרעות המתמשכות במזרח התיכון והפחתת הזרימות דרך מצר הורמוז, מה שמעורר חששות לגבי הקצב שבו אספקת הנפט הגלובלית יכולה לחזור לנורמל.

סקר של רויטרס שנערך בקרב 30 כלכלנים ואנליסטים הראה כי התחזית הממוצעת עבור נפט ברנט בשנת 2026 עלתה ל-$89.05 לחבית, עלייה מ-$85.08 בסקר של החודש הקודם. התחזית הממוצעת עבור נפט WTI בארצות הברית גם עלתה, והגיעה ל-$83.90 לחבית בהשוואה ל-$80.20 קודם לכן.

התיקונים כלפי מעלה משקפים את הציפיות הגוברות כי ההפרעות ליצוא מהמפרץ עשויות להימשך זמן רב יותר ממה שציפו קודם לכן. אנליסטים שנשאלו על ידי רויטרס אמרו כי החזרת הזרימות של הנפט דרך האזור עשויה לקחת זמן, מה שמגביר את החשיבות של המאגרים ונתיבי אספקה חלופיים לאיזון השוק.

מצר הורמוז נשאר חשוב במיוחד בגלל כמות מוצרי האנרגיה המועברים דרכו בדרך כלל. נתוני סוכנות המידע האנרגטי של ארצות הברית מראים כי הזרימות הכוללות של נפט דרך המצר averaged just 4.9 מיליון חביות ביום ברבעון השני של 2026, בהשוואה ל-21.6 מיליון חביות ביום ברבעון האחרון של 2025 לפני שהקונפליקט החל.

ההפרעה כבר יצרה תנודתיות משמעותית במחירים. נפט ברנט החל את 2026 בסביבות $61 לחבית לפני שטיפס ל-$118 עד סוף הרבעון הראשון, לפי ה-EIA. הסוכנות ציינה כי העלייה הייתה קשורה באופן הדוק להתפתחויות צבאיות במזרח התיכון ולהפרעה שלאחר מכן בזרימות דרך מצר הורמוז.

לאחרונה, סימנים להתאוששות היצוא סייעו להקל על חלק מהלחץ המיידי על האספקה. נפט ברנט נסחר בסביבות $98.67 לחבית ב-1 באוקטובר, בעוד ש-WTI עמד על כ-$90.09, כאשר המשקיעים העריכו את ההתאוששות של היצוא מהמפרץ ואת המאמצים הדיפלומטיים המעורבים בין ארצות הברית ואיראן.

ערב הסעודית חידשה את היצוא דרך נמל ינבוא ואת צינור המזרח-מערב שלה, בעוד שמפיקים אזוריים אחרים החזירו בהדרגה חלק מההפקה שלהם. עם זאת, רויטרס דיווחה כי היצוא מהמפרץ נותר פגיע למצב הביטחוני הרחב יותר וכי המפיקים של OPEC+ עדיין פועלים מתחת לרמות שלפני הקונפליקט.

תחזית האספקה מעוצבת גם על ידי הפקה מחוץ למזרח התיכון. הפקת הנפט בארצות הברית הגיעה לרמת שיא שבועית של 13.955 מיליון חביות ביום עד ה-25 בספטמבר, לפי נתוני ה-EIA שצוטטו על ידי רויטרס. הפקת הנפט הגבוהה בארצות הברית עשויה לספק אספקה נוספת לשווקים בינלאומיים, אף על פי שהמפיקים נותרו זהירים לגבי הקיימות של מחירים גבוהים.

מאגרי הנפט הם גם גורם חשוב נוסף. הת depletion של המאגרים במדינות צרכניות מרכזיות הפחית חלק מהקצבה הזמינה בדרך כלל לספוג הפרעות אספקה זמניות. אנליסטים בסקר של רויטרס מצפים שהמאגרים ישחקו תפקיד גדול יותר ב-2026 אם היצוא מהמפרץ יישאר מתחת לרמות הרגילות.

התחזיות נותרות תלויות מאוד בהתפתחויות סביב מצר הורמוז ובמזרח התיכון הרחב יותר. התחזית של ה-EIA בספטמבר הניחה כי הזרימות דרך המצר יעלו בהדרגה וכי נתיבי יצוא חלופיים יתמכו בשוק, אך היא גם ציפתה כי יהיו מספר הגבלות על היצוא מהמזרח התיכון שיימשכו עד סוף 2026.

ההחלטות של OPEC+ גם ימשיכו להיות במוקד תשומת הלב. צפוי כי המפיקים יישארו עם היעדים הנוכחיים שלהם להפקה בנובמבר, בעוד שהקבוצה מכינה דיונים על מכסות ההפקה לשנת 2027. רויטרס דיווחה כי ההפקה של OPEC+ באוגוסט נותרה בסביבות 5 מיליון חביות ביום מתחת לרמות שלפני הקונפליקט.

לכן, התחזיות הגבוהות ל-2026 משקפות שוק שמאזן בין שני כוחות מנוגדים: האפשרות להפרעות גיאופוליטיות מתמשכות ויצוא מהמפרץ מוגבל מצד אחד, והפקה גוברת מארצות הברית, זרמים אזוריים מתאוששים ולבסוף שיפור בתנאי השיט מהצד השני. ההתפתחות של מצר הורמוז תישאר אחד הגורמים המרכזיים שיקבעו אם הציפיות המחיר הנוכחיות יישמרו או יתוקנו שוב.