בנק ההסדרים הבינלאומי מזהיר לגבי סטייבל קוין כאשר הפקדות ממומשקות זוכות לתמיכה

Monday 31 August 2026 - 12:45

בנק ההסדרים הבינלאומי (BIS) הביע חששות לגבי התפקיד המתרקם של סטייבל קוין במערכת הפיננסית הגלובלית, וטוען שאימוץ נרחב עלול ליצור אתגרים עבור בנקים מסחריים, מדיניות מוניטרית ותפקוד המטבעות הלאומיים.

פאבלו הרננדז דה קוס, המנהל הכללי של ה-BIS, אמר כי סטייבל קוין עדיין אינם מציעים את כל המאפיינים הנדרשים כדי להפוך לאמצעי תשלום אמין וניתן להרחבה לעסקאות יומיומיות. לעומת זאת, הוא הדגיש את הפקדות הממומשקות כדרך פוטנציאלית להביא טכנולוגיה מבוססת בלוקצ'יין למערכת הפיננסית תוך שמירה על היסודות של הבנקאות המסורתית.

בדבריו בסימפוזיון הכלכלי השנתי של הפדרל ריזרב בג'קסון הול, וויומינג, אמר הרננדז דה קוס כי סטייבל קוין ופקדות ממומשקות עשויים לחיות זה לצד זה, אך צריכים לשרת מטרות שונות. לדעתו, פקדות ממומשקות עשויות לשחק תפקיד מרכזי בתשלומים יומיומיים, בעוד שסטייבל קוין עשויים להתאים יותר ליישומים ספציפיים יותר.

סטייבל קוין הם נכסים דיגיטליים המיועדים לשמור על ערך יחסית יציב, לעיתים קרובות על ידי חיבורם למטבעות כמו הדולר האמריקאי. השימוש הגובר בהם משך תשומת לב מרגולטורים פיננסיים, במיוחד כאשר כמה סטייבל קוין התפשטו במהירות בשווקים הבינלאומיים.

לפי פקיד ה-BIS, סטייבל קוין עשויים לספק יתרונות כלכליים מסוימים, כולל הפחתת עלויות הלוואות מסוימות של הממשלה. עם זאת, הוא הזהיר כי יתרונות אלו עשויים לבוא עם לחצים משמעותיים על המגזר הבנקאי.

אם צרכנים ועסקים יעבירו סכומים משמעותיים מהפקדות בנקאיות מסורתיות לסטייבל קוין, הבנקים עשויים להתמודד עם עלויות מימון גבוהות יותר. עלייה זו עשויה בסופו של דבר להתבטא בהלוואות יקרות יותר למשקי הבית ולחברות.

מעבר רחב יותר לסטייבל קוין עשוי גם להשפיע על הקשר המסורתי בין בנקים, פיקדונות והלוואות. ככל שנכסים דיגיטליים הופכים לאטרקטיביים יותר כאמצעי תשלום ואמצעי לשמירת ערך, הם עשויים להתחרות ישירות עם פיקדונות בנקאיים על כספי הלקוחות.

הרננדז דה קוס גם ציין את הפוטנציאל להשפיע על המושג של אחדות מוניטרית. המעבר בין צורות שונות של כסף עשוי לכלול עלויות המרה, בעוד שהאינטרופרביליות המוגבלת בין רשתות סטייבל קוין שונות עשויה להקשות על ביצוע עסקאות.

חששות רגולטוריים נשארים נושא מרכזי נוסף. ההתרחבות הבינלאומית של סטייבל קוין מעלה שאלות לגבי פיקוח פיננסי, הגנת צרכנים, אמצעי נגד הלבנת הון וכללים המסדירים עסקאות בין פלטפורמות דיגיטליות שונות.

ה-BIS הביע גם דאגה מיוחדת לגבי השימוש הבינלאומי בסטייבל קוין הנקובים בדולר. הפופולריות הגוברת שלהם מחוץ לארצות הברית עשויה לתרום למה שהכלכלנים מתארים כ"דולריזציה דיגיטלית", במיוחד במדינות שבהן תושבים משתמשים יותר ויותר בנכסים דיגיטליים מקושרים לדולר במקום במטבעות המקומיים.

התפתחות כזו עשויה להחליש את היכולת של הבנקים המרכזיים הלאומיים להשפיע על התנאים הפיננסיים המקומיים. אם משקי הבית והעסקים מסתמכים יותר ויותר על סטייבל קוין מקושרים לדולר, המדיניות המוניטרית המקומית עשויה להפוך לפחות יעילה וכלכלות מקומיות עשויות להיות חשופות יותר להחלטות המתקבלות על ידי בנקים מרכזיים זרים.

בהשוואה, פיקדונות בנקאיים ממומשקים עשויים להציע דרך לחדש את התשלומים מבלי להחליף באופן יסודי את המערכת המוניטרית הקיימת. הממושק עשוי להפוך פיקדונות בנקאיים למהירים וגמישים יותר בסביבות דיגיטליות תוך שמירה על הקשר שלהם עם מוסדות פיננסיים מוסדרים.

עם זאת, הפיתוח של פיקדונות ממומשקים דורש גם פתרונות לאתגרים טכנולוגיים ורגולטוריים. אינטרופרביליות בין פלטפורמות, הסדרי ממשלה, הכרה משפטית ומנגנוני סילוק כולם צריכים להיפתר לפני שהמערכות הללו יוכלו לפעול בקנה מידה גדול.

הדיון מדגיש שאלה רחבה יותר העומדת בפני מחוקקים ברחבי העולם: האם העתיד של הפיננסים הדיגיטליים צריך להתבסס בעיקר על סטייבל קוין שהונפקו על ידי פרטיים או על ידי חידוש הצורות הקיימות של כסף.

עבור ה-BIS, הרחבת היכולות של פיקדונות בנקאיים מוסדרים באמצעות ממושק עשויה להציע דרך יותר הדרגתית לעבר פיננסים דיגיטליים, תוך מתן אפשרות לחדשנות טכנולוגית להתפתח מבלי להפריע באופן יסודי למבנה של המערכת המוניטרית הגלובלית.