השקעה בישראל היא סיכון: השווקים נופלים עם הכיבוש מסווג כאיסור

Friday 16 August 2024 - 08:15

ההשקעה בישראל הפכה לסיכון עבור חברות ומוסדות בינלאומיים ואף מקומיים, שכן הורדת דירוג האשראי של ישראל של פיץ ' נראית כמכה קלה בהשוואה לשווקים, שרובם כבר מדרגים את ישראל ברמת BBB, רמת סיכון. שמקרבת את האג"ח למצב בו היא הופכת אסורה להשקעה ממוסדות לפני בעולם.

לפי אתר "כלכליסט" הישראלי, פיץ' הורידה את דירוג האשראי של ישראל ל-A, הנחשב לסובלני והאופטימי ביותר כלפי המשק הישראלי, והביא את החברה בשורה אחת עם מתחרותיה מודי'ס וסטנדרד אנד פור'ס. שלוש החברות נמצאות כעת באותה נקודה לגבי ישראל, הן הורידו את הדירוג וקבעו תחזית שלילית, כלומר הכוונה להוריד את הדירוג שוב בשנה הבאה. כעת, לפי האתר הישראלי , הפך בלתי אפשרי לטעון שחברה "הגזימה", כפי שממשלת ישראל ניסתה לטעון בפברואר השנה כשמודי'ס החלה בצעד זה.

באתר אומרים כי המצב בשוק ההון גרוע יותר. קיים פער התשואות בין אג"ח ממשלת ישראל לעשר שנים בהשוואה לאג"ח ארה"ב המקבילות, וכן רמת חילופי ברירת המחדל (תעודות ביטוח חדלות הפירעון של אותן אג"ח, המשמשות במדד פרמיית הסיכון הממשלתית), המשקפת דירוג אשראי מתחת ל-A. לפי הקונצנזוס, הוא עומד על BBB, והוא יכול להיות נמוך יותר. כלומר, לפחות שלוש נקודות נמוך מהדירוג הרשמי, לפי "כלכליסט".

משבר השקעות בישראל

האתר מסביר כי חילופי ברירת המחדל הישראליים לחמש שנים נסגרו ב-12 באוגוסט ב-144.7 נקודות. CDS לתקופה דומה במקסיקו, מדורגת BBB עם תחזית שלילית, נסגרה ב-114.8 נקודות, נמוך בכ-20%. גם ה-CDS של רומניה, הונגריה וקזחסטן נמוכים מאלו של ישראל, כאשר מדינות אלו מדורגות BBB או BBB-. לפי נתוני בלומברג, חילופי ברירת מחדל בישראל רשמו בשנה שעברה את שיעור הזינוק הגבוה בעולם (164%).

העובדה שהורדות הדירוג העתידיות של ישראל כבר תומחרו לשוק רחוקה מלהיות תעודת כבוד, אמר "כלכליסט". זאת ועוד, מדובר בסיווג הגובל במה שמכונה "סיווג השקעות", כלומר לפי סיווג זה, מוסדות פיננסיים רבים, לרבות קרנות פנסיה, אינם רשאים להשקיע בישראל.

במילים אחרות, הורדת הדירוג מסכנת ישירות את ההשקעות הזרות בישראל, בתקופה שבה המשקיעים מתרחקים ממילא לאור המלחמה והמחאות נגדה. "תמחור הסיכונים של ישראל בשווקים (לפי רמת החלפת ברירת המחדל) אף מצביע על רמת דירוג נמוכה בהרבה מהרמה הנוכחית, והדבר מגביר משמעותית את קריאת התמונה בשווקים העולמיים", מסביר ד"ר גיל. בפמן, כלכלן ראשי בלאומי, בראיון ל"כלכליסט". יתרה מכך, דירוג האשראי של אגרות החוב של ישראל משפיע על דירוג האג"ח הקונצרניות הישראליות.

מודי'ס צפויה לפרסם בימים הקרובים עדכון דירוג אשראי, כפי שהיא עושה מדי חצי שנה. מ-Standard & Poor's נמסר כי ההנפקה הבאה צפויה בתחילת נובמבר.

עם זאת, סוכנויות הדירוג עשויות לפרסם עדכונים בכל רגע. תנאי הרקע מצביעים על קיצוצים נוספים. לפי נתוני משרד האוצר, הגירעון הממשלתי ביוני הגיע ל-8.1% מהתמ"ג, אחד השיעורים הגבוהים בתולדות ישראל ורחוק מהתקרה המותרת בחוק התקציב (6.6% מהתמ"ג).

הממשלה הייתה אמורה לאשר את תקציב המדינה לשנת 2025, אך טרם חלה השפעה. לפי הצהרות שר האוצר בצלאל סמוטריץ', העבודה על התקציב תחל רק "אחרי החגים", כלומר בסוף אוקטובר.