ארצות הברית: הפד מחמיר את הטון מול אינפלציה גבוהה מדי

15:18

נשיא הפדרל ריזרב האמריקאי, קווין ווש, שלח ביום שישי סימן של נוקשות לגבי התפתחות המחירים. בנאום הראשון שלו בג'קסון הול, הוא תיאר את האינפלציה כ"מדאיגה" והעריך כי התנאים הפיננסיים אינם יכולים להיחשב כמוגבלים מספיק.

מסר מאוד צפוי מהשווקים

נאומו של קווין ווש היה במעקב מיוחד של המשקיעים. מאז שהגיע לראשות הפדרל ריזרב במאי, הוא היה מאוד זהיר כאשר מדובר במתן רמזים לגבי ההתפתחות העתידית של שיעורי הריבית.

התערבותו במהלך הפגישות השנתיות של ג'קסון הול, במערב ארצות הברית, לא סיפקה לוחות זמנים מדויקים לשווקים. עם זאת, היא אפשרה להבין טוב יותר את העדיפויות שלו.

נשיא הפד הדגיש במיוחד את ההתמדה של המתחים האינפלציוניים ואת העובדה שהתנאים הפיננסיים עדיין אינם מגבילים מספיק, לדעתו.

האינפלציה נשארת הרבה מעל היעד

הנושא המרכזי של דאגה נשאר עליית המחירים.

האינפלציה האמריקאית הגיעה ל3.7% בשנה ביולי, רמה גבוהה בהרבה מהמטרה של 2% שנקבעה על ידי הפד.

מצב זה נמשך כבר כמה שנים. הבנק המרכזי האמריקאי לא הצליח להחזיר את האינפלציה ליעד שלה באופן מתמשך, מה שמקשה על הבחירות שלו במדיניות המוניטרית.

המסר של קווין ווש נראה חשוב במיוחד לקראת הפגישה הקרובה המוקדשת לשיעורי הריבית: למרות הציפיות לגבי הקלה מוניטרית אפשרית, ההתמדה של האינפלציה מגבילה את מרחב הפעולה של הבנק המרכזי.

מדיניות מוניטרית שנחשבת לא מספקת

קווין ווש גם מסר הערכה שעשויה להחיות ספקולציות לגבי המסלול של שיעורי הריבית.

לפי דבריו, קשה להגדיר את התנאים הפיננסיים האמריקאיים כמגבילים.

במילים אחרות, למרות הצעדים שכבר ננקטו על ידי הפד, רמת התנאים הפיננסיים הנוכחית לא נראית לו כמציבה לחץ מספיק כדי להבטיח החזרה מהירה של האינפלציה ל-2%.

עמדה זו משקפת גישה זהירה: הבנק המרכזי צריך להימנע מהקלות מהירות מדי במדיניות המוניטרית כדי לא לראות את המתחים על המחירים מתמשכים.

כלכלה אמריקאית ששומרת על עוצמתה

עם זאת, התמונה שצייר הנשיא של הפד אינה שלילית לחלוטין.

קווין ווש אמר שהוא מתרשם מהביצועים הכוללים של הכלכלה האמריקאית, אותה הוא מעריך שהתחזקה.

שוק העבודה מהווה גם נקודת תמיכה. לפי הערכתו, הכלכלה האמריקאית ממשיכה להציג מצב חזק בחזית התעסוקה.

שילוב זה – אינפלציה גבוהה אך כלכלה יציבה – מקשה על ההחלטות של הפד.

אין מפת דרכים לשיעורי הריבית

המשקיעים קיוו גם לקבל יותר בהירות לגבי ההחלטות המוניטריות הבאות.

עם זאת, קווין ווש חזר על התנגדותו הממושכת לתקשורת מדויקת מדי לגבי המסלול העתידי של שיעורי הריבית.

הפד מתכוון לשמור על גמישות מסוימת ולקבוע את החלטותיו בהתאם להתפתחות הנתונים הכלכליים.

עם זאת, התערבותו בג'קסון הול מספקת אינדיקטור חשוב: הורדת האינפלציה נשארת עדיפות מיידית, גם בהקשר שבו הכלכלה האמריקאית שומרת על דינמיקה שנחשבת חיובית.

לקראת הפגישה הקרובה של הפד, השווקים יצטרכו להתמודד עם מסר שמרגיע לגבי יציבות הכלכלה אך מדאיג הרבה יותר לגבי התפתחות המחירים.