ארצות הברית: החוב הלאומי חוצה לראשונה את רף 40 טריליון הדולר

Yesterday 07:04

החוב הפדרלי האמריקאי עבר רף היסטורי. לפי נתוני משרד האוצר, יתרת החוב חצתה את ה-40 טריליון דולר, בהקשר של עלייה בהוצאות, גירעונות מתמשכים ועלות מימון גבוהה יותר עבור המדינה האמריקאית.

רף היסטורי שנחצה מוקדם מהצפוי

החוב הלאומי של ארצות הברית חצה לראשונה את רף ה-40 טריליון דולר. לאחר הנפקת אגרות חוב חדשות ביום שלישי, היתרה עמדה על 40,047 טריליון דולר, לפי נתונים שפורסמו ביום רביעי על ידי משרד האוצר האמריקאי.

רמה זו הגיעה מהר יותר ממה שחזוי על ידי תחזיות התקציב. משרד התקציב של הקונגרס (CBO) צפה עד כה חוב פדרלי של כ-39.4 טריליון דולר בסוף השנה.

חציית רף זה מתרחשת אם כן כמה חודשים לפני התחזיות, וממחישה את מהירות ההתרבות של החוב הפדרלי.

הריביות מעמיסות עוד יותר על החשבון

עליית החוב אינה מוסברת רק על ידי הלוואות חדשות שנועדו לממן את ההוצאות הציבוריות. עלייה בריביות שמשלם הממשלה היא גם גורם מרכזי.

תנאי המימון התקשו. השווקים נשארים מודאגים מהצפיות לאינפלציה, במיוחד בהקשר של מתיחות גיאופוליטית ועליית מחירי האנרגיה.

התשואה על אגרות החוב של ממשלת ארצות הברית ל-30 שנה הגיעה ביום שלישי לרמה הגבוהה ביותר מאז 2007. כאשר הריביות עולות, עלות המימון של החוב גדלה באופן מכני, מה שעשוי בתורו לתרום להגדלת הגירעונות.

וושינגטון מנסה להרגיע את השווקים

נוכח המתיחות בשוק האג"ח, משרד האוצר הודיע ביום רביעי על הגדלת רכישות האג"ח לטווח ארוך החל מספטמבר.

ההחלטה הזו תרמה להרגעת המשקיעים ולהפחתת התשואות. עם זאת, היא לא פותרת את השאלה המבנית של החוב האמריקאי, שנובע מאי-סדר מתמשך בין הכנסות ציבוריות להוצאות פדרליות.

הדינמיקה נותרת תחת מעקב מיוחד כאשר ארצות הברית צריכה להמשיך לממן את התחייבויותיה תוך כדי התמודדות עם עלויות הלוואה גבוהות.

חוב שהכפיל את עצמו מאז המשבר הפיננסי

ההיקף של התופעה מתבהר עוד יותר כאשר משווים אותה בזמן. החוב האמריקאי הכפיל את עצמו מאז המשבר הפיננסי של 2008.

הוא מייצג כעת כמעט 125% מהתוצר המקומי הגולמי האמריקאי. הגירעונות התקציביים גם הם שינו את היקפם. בעוד שגירעון של בין 3% ל-4% מהתמ"ג יכול היה לעורר חששות גדולים בשווקים, הם עומדים כיום על כ-6% עד 7% מהתמ"ג.

לפי ג'סיקה רידל, מומחית בענייני תקציב במוסד ברוקינגס, התפתחות זו מעידה על קצב גירעון שקשה מאוד לתמוך בו בטווח הארוך.

ההבטחות לצמצום הגירעון נבחנות

השאלה היא רגיש במיוחד מכיוון שדונלד טראמפ הבטיח, במהלך שני כהונותיו, לצמצם את ההוצאות הציבוריות ולהפחית את הגירעון הפדרלי.

שר האוצר, סקוט בסנט, קבע כי המטרה היא גירעון של 3% מהתמ"ג. אך המסלול האחרון של הכספים הציבוריים התרחק מהשאיפה הזו.

החזרי מכסים לחברות, לאחר ביטולם על ידי בית המשפט העליון בפברואר, תרמו במיוחד להגדלת הגירעון בחודשים האחרונים.

לזה מצטרפים גם השפעות של הפחתות מס והעלאת הוצאות ציבוריות, במיוחד בתחום הצבאי.

עלות הסכסוך עם איראן מצטרפת להוצאות הפדרליות

הוצאות הקשורות לסכסוך עם הרפובליקה האסלאמית של איראן הן גם גורם לחץ על הכספים האמריקאיים.

ההתחייבויות הצבאיות דורשות משאבים נוספים כאשר התקציב הפדרלי כבר צריך לספוג הוצאות משמעותיות בתחומים אחרים.

הצטברות זו של עלויות מתרחשת כאשר עלות המימון של החוב עולה, ויוצרת אפקט מספריים שמוקדש במיוחד על ידי כלכלנים ומשקיעים.

40 טריליון דולר אינם מהווים, כשלעצמם, סף למשבר

חציית רף ה-40 טריליון דולר אינה אומרת אוטומטית כי ארצות הברית מתקדמת לעבר משבר פיננסי.

אנליסטים מדגישים שאין רף מדויק של חוב ביחס לתמ"ג שמעבר לו משבר יתחיל באופן מכני. המצב תלוי במיוחד בצמיחה הכלכלית, בריביות, באמון המשקיעים וביכולת הממשלה לייצב את כספיה.

מדד נוסף שנמצא גם הוא במעקב מיוחד: החוב שבידי הציבור. זה לא כולל את החובות שמחזיקה ממשלה פדרלית על ממשלה אחרת ומאפשר למדוד טוב יותר את החוב שנחשף בפועל לשווקים.

עם זאת, חציית ה-40 טריליון מהווה אזהרה משמעותית על המסלול התקציבי האמריקאי. עם גירעונות גבוהים וריביות הולכות ומתרקמות, וושינגטון תצטרך למצוא איזון עדין בין מימון העדיפויות שלה, תמיכה בכלכלה ושליטה על החוב.